Rischio di sequenza: perché i primi dieci anni di pensione decidono

I rendimenti medi nascondono il pericolo. Due pensionati possono ottenere esattamente lo stesso rendimento medio in dieci anni e finire in posti molto diversi, a seconda dell’ordine in cui sono arrivati gli anni buoni e quelli cattivi. Per chi va in pensione presto, con decenni davanti, è il rischio principale.

Due pensionati, la stessa media

Entrambi partono con CHF 1’000’000 e prelevano CHF 40’000 all’anno. Entrambi vedono gli stessi dieci rendimenti annui, con una media del 5%. I rendimenti sono -20%, -10% e poi otto anni di +10%.

• Il pensionato A riceve gli anni cattivi per primi.
• Il pensionato B riceve gli stessi anni cattivi per ultimi.

Dopo dieci anni A ha CHF 901’000 e B ha CHF 1’120’000. La differenza è CHF 219’000, senza alcuna differenza nel rendimento medio né nelle spese.

Perché l’ordine conta

Quando il capitale scende e continui a prelevare, vendi più quote a prezzi bassi per ottenere la stessa somma. Quelle quote non ci sono più quando il mercato si riprende. A riparte da una base più piccola, mentre B ha una base più grande negli anni buoni. La perdita si compone, e l’effetto è più forte all’inizio, quando il capitale è più grande e l’orizzonte più lungo.

Chi va in pensione presto è più esposto di un sessantacinquenne, perché attraversa più sequenze e deve aspettare più a lungo che una rendita si faccia carico di parte del peso.

Le difese

1. Parti più basso. Un tasso del 3-3,5% il primo anno lascia più margine del 4%. Vedi la regola del 4% e perché il 3,5% è più prudente.
2. Tieni un cuscinetto. Da uno a tre anni di spese in contanti o in obbligazioni a breve evitano di vendere azioni durante un crollo. Il prezzo è un rendimento atteso più basso su quella parte.
3. Spendi con flessibilità. Rinuncia all’adeguamento all’inflazione o taglia il 10% in un anno brutto. Aiuta molto.
4. Guadagna qualcosa all’inizio. Un reddito part-time nei primi anni, l’idea barista, riduce i prelievi quando fanno più male. Vedi lean, fat, barista e coast FIRE.
5. Conta le tue rendite. AVS e cassa pensioni partono dopo e si fanno carico di parte delle spese. Vedi i tre pilastri.
6. Tieni bassi costi e concentrazione. Vedi investire in Svizzera: ETF, domicilio e costi.

Cosa nasconde una linea sola

Un calcolatore che mostra una sola linea liscia per il tuo capitale non può mostrare questo rischio. Metti alla prova il piano in un caso peggiore: un rendimento più basso, un tasso di prelievo più basso, una data di pensionamento un anno dopo. Se regge ancora, hai margine. Se regge solo sulla linea liscia, no.

Per l’altro lato della questione, come evitare di finire con molto non speso, leggi affitto a vita, morire a zero. Per l’obiettivo in sé, vedi il tuo numero FIRE.

Prossimo passo

Apri il calcolatore e abbassa il tasso di prelievo passo dopo passo.