Sequenzrisiko: warum die ersten zehn Jahre der Pension entscheiden

Durchschnittsrenditen verbergen die Gefahr. Zwei Pensionierte können über zehn Jahre exakt dieselbe Durchschnittsrendite erzielen und an sehr verschiedenen Orten landen, je nachdem, in welcher Reihenfolge die guten und schlechten Jahre kamen. Für Frühpensionierte mit Jahrzehnten vor sich ist das das Hauptrisiko.

Zwei Pensionierte, derselbe Durchschnitt

Beide starten mit CHF 1’000’000 und entnehmen CHF 40’000 im Jahr. Beide erleben dieselben zehn Jahresrenditen mit einem Durchschnitt von 5 %. Die Renditen sind -20 %, -10 % und danach acht Jahre mit +10 %.

• Pensionierter A erlebt die schlechten Jahre zuerst.
• Pensionierter B erlebt dieselben schlechten Jahre zuletzt.

Nach zehn Jahren hat A CHF 901’000 und B CHF 1’120’000. Der Unterschied beträgt CHF 219’000, ohne Unterschied bei der Durchschnittsrendite und ohne Unterschied bei den Ausgaben.

Warum die Reihenfolge zählt

Wenn der Topf fällt und du weiter entnimmst, verkaufst du für denselben Geldbetrag mehr Anteile zu tiefen Kursen. Diese Anteile fehlen bei der Erholung. A hat eine kleinere Basis, von der aus er wächst, während B in den guten Jahren eine grössere Basis hat. Der Verlust zinst sich auf, und die Wirkung ist am Anfang am stärksten, wenn der Topf am grössten und der Horizont am längsten ist.

Frühpensionierte sind stärker exponiert als 65-Jährige, weil sie mehr Abfolgen erleben und länger warten müssen, bis eine Rente einen Teil der Last übernimmt.

Abwehrmittel

1. Tiefer starten. Eine Startrate von 3 bis 3,5 % lässt mehr Spielraum als 4 %. Siehe die 4-Prozent-Regel und warum 3,5 % sicherer sind.
2. Einen Puffer halten. Ein bis drei Jahre Ausgaben in bar oder kurzen Anleihen heissen, dass du in einem Crash keine Aktien verkaufst. Der Preis ist eine tiefere erwartete Rendite auf diesem Teil.
3. Flexibel ausgeben. Verzichte auf die Teuerungsanpassung oder kürze in einem schlechten Jahr um 10 %. Das hilft sehr.
4. Früh etwas verdienen. Teilzeiteinkommen in den ersten Jahren, die Barista-Idee, senkt die Entnahmen dann, wenn sie am meisten schmerzen. Siehe Lean, Fat, Barista und Coast FIRE.
5. Die Renten einrechnen. AHV und Pensionskasse beginnen später und übernehmen einen Teil der Ausgaben. Siehe die drei Säulen.
6. Kosten und Konzentration tief halten. Siehe Anlegen in der Schweiz: ETFs, Domizil und Kosten.

Was eine einzelne Linie verbirgt

Ein Rechner, der eine glatte Linie für deinen Topf zeigt, kann dieses Risiko nicht darstellen. Teste deinen Plan in einem schlechteren Fall: tiefere Rendite, tiefere Entnahmerate, ein Pensionierungsdatum ein Jahr später. Funktioniert er dann noch, hast du Spielraum. Funktioniert er nur auf der glatten Linie, nicht.

Zur anderen Seite der Frage, wie du vermeidest, am Ende viel unverbraucht zu lassen, lies Mieten fürs Leben, mit null sterben. Zum Ziel selbst siehe deine FIRE-Zahl.

Nächster Schritt

Öffne den Rechner und senke die Entnahmerate Schritt für Schritt.