Risque de séquence : les dix premières années décident

Les rendements moyens cachent le danger. Deux retraités peuvent gagner exactement le même rendement moyen sur dix ans et finir à des endroits très différents, selon l’ordre dans lequel les bonnes et les mauvaises années sont arrivées. Pour un retraité anticipé, qui a des décennies devant lui, c’est le risque principal.

Deux retraités, la même moyenne

Tous deux partent avec CHF 1 000 000 et retirent CHF 40 000 par an. Tous deux voient les mêmes dix rendements annuels, d’une moyenne de 5 %. Ces rendements sont -20 %, -10 %, puis huit années à +10 %.

• Le retraité A reçoit les mauvaises années en premier.
• Le retraité B reçoit les mêmes mauvaises années en dernier.

Après dix ans, A a CHF 901 000 et B a CHF 1 120 000. L’écart est de CHF 219 000, sans aucune différence de rendement moyen ni de dépenses.

Pourquoi l’ordre compte

Quand le capital baisse et que vous continuez à retirer, vous vendez davantage de parts à bas prix pour obtenir la même somme. Ces parts ont disparu quand le marché se redresse. A repart d’une base plus petite, alors que B a une base plus grande pendant les bonnes années. La perte se compose, et l’effet est le plus fort au début, quand le capital est le plus grand et l’horizon le plus long.

Les retraités anticipés sont plus exposés que les personnes de 65 ans, parce qu’ils traversent plus de séquences et doivent attendre plus longtemps qu’une rente prenne en charge une partie de la charge.

Les défenses

1. Partir plus bas. Un taux de 3 % à 3,5 % la première année laisse plus de marge que 4 %. Voir la règle des 4 % et pourquoi 3,5 % est plus prudent.
2. Garder un coussin. Un à trois ans de dépenses en liquidités ou en obligations courtes évitent de vendre des actions pendant un krach. Le prix à payer est un rendement attendu plus bas sur cette part.
3. Dépenser avec souplesse. Renoncez à l’indexation sur l’inflation ou réduisez de 10 % lors d’une mauvaise année. Cela aide beaucoup.
4. Gagner quelque chose au début. Un revenu à temps partiel les premières années, l’idée barista, réduit les retraits au moment où ils font le plus mal. Voir lean, fat, barista et coast FIRE.
5. Compter vos rentes. L’AVS et la caisse de pension commencent plus tard et prennent en charge une partie des dépenses. Voir les trois piliers.
6. Garder frais et concentration bas. Voir investir en Suisse : ETF, domicile et frais.

Ce qu’une ligne unique cache

Un calculateur qui montre une seule ligne lisse pour votre capital ne peut pas montrer ce risque. Testez votre plan dans un cas moins favorable : un rendement plus bas, un taux de retrait plus bas, une date de retraite un an plus tard. S’il tient encore, vous avez de la marge. S’il ne tient que sur la ligne lisse, non.

Pour l’autre face de la question, comment éviter de finir avec beaucoup d’argent non dépensé, lisez louer à vie, mourir à zéro. Pour l’objectif lui-même, voir votre nombre FIRE.

Prochaine étape

Ouvrez le calculateur et baissez le taux de retrait pas à pas.